Ấn Độ đã thay đổi quy tắc khởi nghiệp về công nghệ sâu

Các công ty khởi nghiệp công nghệ sâu trong các lĩnh vực như không gian, chất bán dẫn và công nghệ sinh học mất nhiều thời gian để trưởng thành hơn so với các công ty khởi nghiệp thông thường. Do đó, Ấn Độ đang điều chỉnh các quy tắc khởi nghiệp và huy động vốn công, hy vọng sẽ giúp nhiều người trong số họ tiếp cận được các sản phẩm thương mại.

Tuần này, chính phủ Ấn Độ đã cập nhật khuôn khổ khởi nghiệp của mình, tăng gấp đôi thời gian mà các công ty công nghệ sâu được coi là công ty khởi nghiệp lên 20 năm và nâng ngưỡng doanh thu đối với các lợi ích về thuế, trợ cấp và quy định dành riêng cho khởi nghiệp lên 3 tỷ yên (khoảng 33,12 triệu USD), từ 1 tỷ yên (khoảng 11,04 triệu USD) trước đó. Sự thay đổi này nhằm mục đích điều chỉnh các mốc thời gian chính sách cho phù hợp với chu kỳ phát triển lâu dài điển hình của các doanh nghiệp dẫn đầu về khoa học và kỹ thuật.

Sự thay đổi này cũng là một phần trong nỗ lực của New Delhi nhằm xây dựng một hệ sinh thái công nghệ sâu lâu dài bằng cách kết hợp cải cách quy định với vốn công, bao gồm Quỹ Nghiên cứu, Phát triển và Đổi mới (RDI) trị giá 1 nghìn tỷ Yên (khoảng 11 tỷ USD), được công bố vào năm ngoái. Quỹ đó nhằm mục đích mở rộng tài trợ cho bệnh nhân cho các công ty hoạt động dựa trên khoa học và định hướng R&D. Trong bối cảnh đó, các công ty liên doanh của Mỹ và Ấn Độ sau đó đã cùng nhau thành lập Liên minh công nghệ sâu Ấn Độ, liên minh nhà đầu tư tư nhân trị giá hơn 1 tỷ USD bao gồm Accel, Blume Ventures, Celesta Capital, Premji Invest, Ideaspring Capital, Qualcomm Ventures và Kalaari Capital, với nhà sản xuất chip Nvidia đóng vai trò cố vấn.

Đối với những người sáng lập, những thay đổi này có thể khắc phục những gì một số người coi là điểm áp lực giả tạo. Vishesh Rajaram, đối tác sáng lập của Speciale Invest, một công ty đầu tư mạo hiểm công nghệ sâu của Ấn Độ, cho biết, theo khuôn khổ trước đó, các công ty thường có nguy cơ mất vị thế khởi nghiệp khi vẫn còn ở giai đoạn tiền thương mại, tạo ra “tín hiệu thất bại sai lầm” đánh giá các dự án mạo hiểm do khoa học dẫn đầu dựa trên các mốc thời gian chính sách hơn là tiến bộ công nghệ.

Rajaram nói với TechCrunch: “Bằng cách chính thức công nhận công nghệ sâu là khác biệt, chính sách này sẽ giảm bớt xung đột trong việc gây quỹ, vốn tiếp theo và sự tham gia với nhà nước, điều này hoàn toàn thể hiện trong thực tế hoạt động của người sáng lập theo thời gian”.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư cho rằng khả năng tiếp cận vốn vẫn là một hạn chế ràng buộc hơn, đặc biệt là sau giai đoạn đầu. Rajaram cho biết: “Khoảng cách lớn nhất trong lịch sử là độ sâu tài trợ ở Series A và hơn thế nữa, đặc biệt là đối với các công ty công nghệ sâu thâm dụng vốn”. Đó là lúc quỹ RDI trước đây của chính phủ đóng vai trò bổ sung.

Arun Kumar, đối tác quản lý tại Celesta Capital cho biết: “Lợi ích thực sự của khuôn khổ RDI là tăng nguồn tài trợ dành cho các công ty công nghệ chuyên sâu ở giai đoạn đầu và giai đoạn tăng trưởng”. Ông cho biết, bằng cách định tuyến vốn công thông qua các quỹ mạo hiểm có kỳ hạn tương tự như vốn tư nhân, quỹ này được thiết kế để giải quyết những khoảng trống kinh niên trong nguồn tài trợ tiếp theo mà không làm thay đổi các tiêu chí thương mại chi phối các quyết định đầu tư tư nhân.

Siddarth Pai, đối tác sáng lập tại 3one4 Capital và đồng chủ tịch phụ trách các vấn đề pháp lý tại Hiệp hội vốn thay thế và đầu tư mạo hiểm Ấn Độ, cho biết khuôn khổ công nghệ sâu của Ấn Độ đã tránh được “vách đá tốt nghiệp” từng khiến các công ty bị cắt đứt khỏi sự hỗ trợ ngay khi họ mở rộng quy mô.

Pai cho biết, những thay đổi chính sách này diễn ra khi quỹ RDI đang bắt đầu hình thành về mặt hoạt động, với lứa nhà quản lý quỹ đầu tiên đã được xác định và quá trình lựa chọn các nhà quản lý quỹ đầu tư mạo hiểm và cổ phần tư nhân đang được tiến hành.

Trong khi vốn tư nhân dành cho công nghệ sâu đã tồn tại ở Ấn Độ – đặc biệt là trong các lĩnh vực như công nghệ sinh học – Pai nói với TechCrunch rằng Quỹ RDI nhằm mục đích hoạt động như một hạt nhân để có thể hình thành vốn lớn hơn. Ông lưu ý, không giống như quỹ đầu tư truyền thống, phương tiện này cũng được thiết kế để đảm nhận các vị thế trực tiếp và cung cấp tín dụng cũng như tài trợ cho các công ty khởi nghiệp công nghệ sâu.

Nguồn tài trợ công nghệ sâu của Ấn Độ tăng trưởng

Về quy mô, Ấn Độ vẫn là một thị trường công nghệ sâu mới nổi chứ không phải chiếm ưu thế. Cho đến nay, các công ty khởi nghiệp công nghệ sâu của Ấn Độ đã huy động được tổng cộng 8,54 tỷ USD, nhưng dữ liệu gần đây cho thấy động lực mới. Các công ty khởi nghiệp công nghệ sâu của Ấn Độ đã huy động được 1,65 tỷ USD vào năm 2025, một sự phục hồi mạnh mẽ từ mức 1,1 tỷ USD mỗi năm trong hai năm trước đó sau khi nguồn tài trợ đạt đỉnh 2 tỷ USD vào năm 2022, theo Tracxn. Sự phục hồi cho thấy niềm tin của nhà đầu tư ngày càng tăng, đặc biệt là trong các lĩnh vực phù hợp với ưu tiên quốc gia như sản xuất tiên tiến, quốc phòng, công nghệ khí hậu và chất bán dẫn.

Neha Singh, đồng sáng lập của Tracxn, cho biết: “Nhìn chung, việc tăng nguồn tài trợ cho thấy một bước chuyển dần dần sang đầu tư dài hạn hơn”.

Để so sánh, các công ty khởi nghiệp công nghệ sâu của Mỹ đã huy động được khoảng 147 tỷ USD vào năm 2025, gấp hơn 80 lần số tiền được triển khai ở Ấn Độ vào năm đó, trong khi Trung Quốc chiếm khoảng 81 tỷ USD, dữ liệu từ Tracxn cho thấy.

Sự chênh lệch làm nổi bật thách thức mà Ấn Độ phải đối mặt trong việc xây dựng các công nghệ sử dụng nhiều vốn, ngay cả khi có rất nhiều tài năng kỹ thuật. Vì vậy, hy vọng rằng những động thái này của chính phủ Ấn Độ sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia hơn trong trung hạn.

Tín hiệu dài hạn hơn

Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, sự thay đổi khuôn khổ của New Delhi đang được coi là tín hiệu về ý định chính sách dài hạn hơn là tác nhân thúc đẩy những thay đổi ngay lập tức trong phân bổ. Pratik Agarwal, một đối tác tại Accel cho biết: “Các công ty công nghệ sâu hoạt động trong khoảng thời gian từ 7 đến 12 năm, do đó, sự công nhận theo quy định giúp kéo dài vòng đời giúp các nhà đầu tư tin tưởng hơn rằng môi trường chính sách sẽ không thay đổi giữa hành trình”. Mặc dù ông cho biết sự thay đổi này sẽ không thay đổi các mô hình phân bổ trong một sớm một chiều hoặc loại bỏ hoàn toàn rủi ro chính sách, nhưng nó làm tăng thêm sự an tâm của nhà đầu tư rằng Ấn Độ đang nghĩ đến công nghệ sâu trong thời gian dài hơn.

Agarwal nói với TechCrunch: “Sự thay đổi này cho thấy Ấn Độ đang học hỏi từ Mỹ và châu Âu về cách tạo ra các khuôn khổ kiên nhẫn để xây dựng biên giới”.

Liệu động thái này có làm giảm xu hướng các công ty khởi nghiệp Ấn Độ chuyển trụ sở ra nước ngoài khi mở rộng quy mô hay không vẫn là một câu hỏi bỏ ngỏ.

Agarwal cho biết, đường băng mở rộng sẽ củng cố khả năng xây dựng và lưu trú ở Ấn Độ, mặc dù khả năng tiếp cận vốn và khách hàng vẫn là vấn đề. Ông nói thêm, trong 5 năm qua, thị trường đại chúng của Ấn Độ đã cho thấy nhu cầu ngày càng tăng đối với các công ty công nghệ được hỗ trợ bởi quỹ mạo hiểm, khiến việc niêm yết trong nước trở thành một lựa chọn đáng tin cậy hơn trước đây. Ngược lại, điều đó có thể giảm bớt một số áp lực đối với các nhà sáng lập công nghệ sâu trong việc hợp tác ở nước ngoài, ngay cả khi khả năng tiếp cận nguồn vốn mua sắm và vốn giai đoạn cuối sẽ tiếp tục định hình nơi các công ty cuối cùng sẽ mở rộng quy mô.

Đối với các nhà đầu tư ủng hộ các công nghệ có tầm nhìn dài hạn, bài kiểm tra cuối cùng sẽ là liệu Ấn Độ có thể mang lại kết quả cạnh tranh toàn cầu hay không. Tín hiệu thực sự, Kumar của Celesta Capital cho biết, sẽ là sự xuất hiện của một lượng lớn các công ty công nghệ sâu Ấn Độ đang thành công trên trường thế giới.

Ông nói: “Thật tuyệt khi thấy mười công ty công nghệ sâu cạnh tranh toàn cầu từ Ấn Độ đạt được thành công bền vững trong thập kỷ tới”, mô tả đó là tiêu chuẩn mà ông sẽ tìm kiếm để đánh giá liệu hệ sinh thái công nghệ sâu của Ấn Độ có đang trưởng thành hay không.